赖逸凡等：A股上市企业传承案例观察——海昌智能核心股东家族信托架构获监管认可

2026年1月30日，鹤壁海昌智能科技股份有限公司（下称“海昌智能”，股票代码874519）经北京证券交易所（下称“北交所”）上市委员会2026年第10次审议会议，确认海昌智能符合发行条件、上市条件和信息披露要求，并在2026年3月13日获中国证券监督管理委员会的注册批复，同意海昌智能公开发行并上市，成功在北交所实现IPO。

根据海昌智能公开信息，海昌智能自1994年成立，以智能制造为核心业务，主要产品包括线束设备系列、压接模具系列、线束测试系列、智能软件系列和智能装备系列，产品应用于汽车工业、信息通讯、光伏储能、家电等领域。海昌智能相继与安波福、莱尼、李尔、博世、西门子等众多国际知名企业建立紧密合作关系，同时在美国、墨西哥、塞尔维亚、摩洛哥、泰国、印度等国家以及上海、东莞、重庆、天津、长春等地建立了售后服务基地，产品畅销美洲、欧洲、非洲、东南亚等国家和地区。

根据海昌智能公开披露的股权结构，海昌智能的实际控制人为杨勇军、李德林、张景堂、申志福、覃洪、周萍、王焘。海昌智能上市时，其前十大股东如下图所示：

尤其值得关注的是，根据公开披露信息，海昌智能的第二大股东鹤壁奥成企业管理中心（有限合伙）（下称“鹤壁奥成”）直接持有海昌智能12.87%股份，是其核心股东之一。通过信息穿透核查，鹤壁奥成的顶层结构包括王中锋先生家族信托以及通过家族信托投资的西藏惠儒企业管理中心（有限合伙）等合伙企业及公司。鹤壁奥成的股权结构如下所示：

此外，王中锋先生也是濮阳惠成电子材料股份有限公司（股票代码：300481）（下称“濮阳惠成”）的实际控制人，其同样通过“家族信托+有限合伙企业+控股公司”的架构，投资控股上市公司濮阳惠成并实现对于该公司的股权传承。

在A股市场上，财富家族通过家族信托架构实现关于企业股权/股份的财富管理与传承已经受到广泛的认可。海昌智能并非第一例公司股东带有家族信托架构实现IPO的案例。2023年1月12日，西安新通药物研究股份有限公司（下称“新通药物”）经上海证券交易所（下称“上交所”）科创板上市委员会审议通过，获准注册。虽然新通药物在注册生效后未在12个月有效期内完成发行，但新通药物IPO申报时，其持股19.55%的第二大股东顶层为陈谭庆芬家族信托，并通过一系列境外公司实现对新通药物投资。相对于海昌智能，新通药物的家族信托架构及主要投资架构均在境外且涉及历史情况，而海昌智能所涉及的王中锋先生家族信托架构为新设立且家族信托架构均在境内，呈现出监管机构在企业上市过程中对于股东使用境内家族信托架构的认可。

不同于三孚股份、欧普照明、绿茵生态等上市后将上市公司股份置入家族信托的情况，海昌智能股东涉及境内家族信托的投资架构顺利获得北交所、证监会先后审批通过，成功实现IPO，正体现监管对家族信托的逐步开放及认可态度。这一案例的核心亮点与突破性价值在于海昌智能或将是北交所第一例核心股东（持股比例超过5%）携带境内家族信托架构实现IPO的案例；对于王中锋先生，其设立的家族信托不仅将濮阳惠成控制权纳入家族信托架构，该家族信托还同时持有海昌智能的投资权益，实现信托架构对财富的多元配置与传承。

现如今，越来越多上市家族企业的实控人已开始将上市公司股份权益纳入家族信托架构，家族信托作为经过市场验证的经典工具，正在逐步获得监管的认可与接纳，海昌智能携带家族信托架构实现IPO的案例无疑体现了这一点。我们也期待未来家族信托能获得监管的进一步开放与认可，实现上市公司实控人家族、核心股东家族对于信托架构运用的进一步突破。